Caros Amigos, Em mercados de capitais com um certo nível de maturidade, os investidores podem diversificar de forma mais eficaz e menos custosa sozinhos, não estando associados a um parceiro que – potencialmente – não compartilhe dos mesmos valores e objetivos.

O grande mercado corporativo tem dois tipos de negócios neste seguimento: as fusões e as aquisições, que são correntemente chamados de M&A (Merges and Acquisitions), remetendo-se a um conjunto de operações empresariais que lidam com a compra ou composições de empresas. Estas operações permitem que as empresas sejam vendidas, compradas e concentradas.

A fusão é uma técnica de reorganização empresarial, caracterizada pela união de duas ou mais empresas em uma nova. Como o próprio nome já diz, as fusões têm o objetivo de fundir ou combinar as empresas. Ao contrário da fusão, na aquisição ocorre a compra de uma empresa por outra. Nesse caso, isso significa necessariamente que uma das empresas permanece, mas não significa que a outra acabará. Ela pode ou não permanecer, mas sob nova direção.

Processos de aquisição e fusão podem “dar para trás”, mesmo com todo o processo quase concluído e foi isso que aconteceu com a aquisição da Sauber pela Andretti Autosport. O grupo norte americano fez uma proposta – que foi inicialmente aceita – para adquirir uma participação de 80% na Islero Investments, a holding Sauber, sob controle do bilionário sueco Finn Rausing. Entretanto, o corpo diretivo da empresa europeia não estava disposta a fazer um negócio em termos viáveis ​​confirma isso.

O Teto Orçamentário (ao contrário do existente nas contas públicas brasileiras) que a F1 estabeleceu tende a poder viabilizar as operações e aumentar a competitividade das equipes menores. Este limite de custo é uma linha dura, consagrada em um documento de 49 páginas que acompanha os regulamentos técnicos e esportivos que regem a categoria, onde as despesas estão muito mais sob controle do que antes. As equipes vão gastar cada dólar e centavo que puderem para fazer o carro andar mais rápido, mas com uma divisão mais justa da fatia da receita compartilhada pelas equipes significa que todas as entradas receberão uma fatia mais justa do bolo, em oposição aos termos comerciais anteriores.

Para a Andretti, ou qualquer aspirante a dono de equipe de F1, as entradas e saídas de longo prazo não eram apenas mais previsíveis, mas também mais realistas. Isso é dramaticamente diferente do passado, onde até mesmo medidas como o acordo de restrição de recursos acordado no final de 2008 se mostraram impotentes e precederam um período em que empresas como Red Bull, Mercedes e Ferrari aumentaram os gastos de forma cada vez mais agressiva. Com as novas regras, para Andretti, ou qualquer aspirante a dono de equipe de F1, as entradas e saídas de longo prazo não eram apenas mais previsíveis, mas também mais realistas.

Com as aquisições anteriores, pelo consórcio liderado por Lawrence Stroll (Aston Martin) ou da firma de investimento privado de Nova York Dorilton Capital (Williams) e o não interesse da Red Bull na venda de su “equipe B”, a Alpha Tauri, restariam para a compra por parte de um investidor a Sauber e a Haas. Esta última,  apesar de alguns sugerirem que faria sentido, não teria sido uma opção sensata. É uma equipe que teve algum sucesso desde que ingressou na F1 em 2016, terminando em quinto lugar no campeonato de construtores, antes de sua atual queda. Contudo, apesar das preocupações públicas do proprietário Gene Haas sobre a F1 alguns anos atrás, as mudanças na base financeira da F1 que já foram discutidas e a injeção financeira da empresa russa Uralkali, de propriedade do pai de Nikita Mazepin, Dimitry, significa que, atualmente, a Haas não estaria “no mercado”.

O mesmo aconteceu com a Sauber. Entende-se que Rausing não estava interessado em vender, mas acabou concordando e pelo menos formulou alguns termos básicos que significavam que a venda de 80% poderia ser possível. Este foi o ponto em que o lado de Andretti parecia confiante de que um negócio poderia ser concluído, potencialmente durante o fim de semana do Grande Prêmio dos Estados Unidos, antes que o montante que precisava ser injetado aumentasse. A Sauber era uma aquisição melhor do que menos imaginam.

O próximo ano é realmente será um novo começo para a Sauber, com a assinatura do Valtteri Bottas (e o recebimento de motores Mercedes, além de suporte técnico) aponta na direção de retomar uma curva ascendente. Esperar que a Sauber esteja lá lutando por vitórias no próximo ano é pouco provável, mas ela pode pelo menos aspirar a subir um pouco no grid. Como uma das equipes menores da F1, tem um desafio de cortes graças consideravelmente menor com a introdução do limite de custos. Com a gestão correta e um bom projeto, deve ser capaz de trabalhar de acordo com ele e tem algumas instalações e pessoal talentosos. Dito isso, sua localização na Suíça nem sempre significa que é fácil recrutar, e estava claro que qualquer acordo não levaria à relocação da equipe.

Seu túnel de vento, originalmente construído com alto padrão com a venda do contrato de um jovem Kimi Raikkonen com a McLaren antes da temporada de 2002, ainda está à altura da tarefa. Além do mais, ele também faz parte da proposta comercial mais ampla da Sauber, já que faz muito trabalho aerodinâmico para outras empresas. A Audi, por exemplo, o usou para o desenvolvimento dos protótipos vencedores em Le Mans. Além disso, tem boas instalações de CFD para complementar isso, por isso tem muito do que é necessário para ser uma equipe competitiva. A única área em que a Sauber ficou para trás foi o simulador de driver em loop, que agora está instalado e funcionando.

Com essa base de informações em mãos, a Andretti concluiu que, para entrar na F1, uma equipe como a Sauber seria um bom lugar para começar, com uma estrutura potencialmente eficiente ao invés de “partir do zero” como praticamente fez a Haas. E foi exatamente por ter este potencial todo que um negócio não aconteceu. Se não houver equipes com vendedores motivados, o preço será inevitavelmente alto e, para Rausing, que é dono da Sauber há cinco anos e pode estar à beira de ver retornos significativos, por que faria sentido vender agora? Quanto a Andretti, se o negócio tivesse sido fechado, teria os alicerces para continuar e emergir como um sério concorrente no médio prazo.

Michael Andretti quase entrou no momento perfeito e deve ser elogiado por ter feito pelo menos parte do caminho antes que tudo desmoronasse.

Um abraço e até a próxima,

Fernando Paiva